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FM漏斗（經濟護城河）

-財報+護城河(保護公司不受競爭對手傷害) -品牌優勢：具有訂價能力 -專利、特許執照：法律保護，競爭者無法製造相似的產品 -成本優勢：生產、運輸、特有資產(天然資源)、經濟規模 -高轉換成本：風險或機會成本(資料遺失、新介面不適應、違約金、檔案不相容、時間成本) -網路效應：價值隨著使用的人數上升而提升 -利基市場：地理壟斷(鐵路、機場、能源運送管路公司)

風險扣分項目 -科技風險：科技業、時尚潮流 -政府風險：易受政策影響，例如：菸酒、醫療、保險、能源、生技 -中國風險：中國公司在美國掛牌

財報成績單

-1. 損益表 ：當年度有無賺錢(最易做假) -2. 資產負債表 ：過去到現在累積的資產與負債 -3. 現金流量表：當年度的現金流入與流出(最難做假) 財報數據(9個) -EPS：10年穩定成長，淨賺$<每股盈餘> -Dividend：10年穩定成長<股息>(payout Ratio發放率不超過60%，錢留公司做發展) -Shares：每年下降2-3%<股票回購> -BVPS：10年穩定成長 <每股淨值>淨資產(公司財力、身家，公司價值) -Free Cash Flow：正數<自由現金流>(EPS很高，現金流是負的)。公司作假帳，呆帳(可能打官司或併購導致現金流是負的) -Net margin：穩定或>10%<淨利率>(獲利能力，放口袋的$) -ROE ：15%-40%<股東權益報酬率>(若>80%可能舉債太多) -IC：今年可償還5-10次的利息<利息保障倍數>(短期可償還的負債) -D/E：可償還的負債<0.5<負債權益比>(長期)